股票票平台 做多债市，2025 年的相似与不同
美亚光电2024年三季报显示，公司主营收入15.78亿元，同比下降4.78%；归母净利润4.5亿元，同比下降20.09%；扣非净利润4.4亿元，同比下降20.14%；其中2024年第三季度，公司单季度主营收入6.48亿元，同比下降6.11%；单季度归母净利润1.78亿元，同比下降17.88%；单季度扣非净利润1.75亿元，同比下降16.7%；负债率18.77%，投资收益225.67万元，财务费用-3137.16万元，毛利率50.45%。
美亚光电(002690)主营业务：公司专注于光电智能识别装备的研发制造,是国内领先的光电识别产品与服务提供商。公司深度聚焦食品安全、医疗健康、再生资源等三大业务板块。
为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。
欧莱新材2024年三季报显示，公司主营收入2.97亿元，同比下降22.63%；归母净利润987.46万元，同比下降77.38%；扣非净利润688.98万元，其中2024年第三季度，公司单季度主营收入8210.44万元，同比下降44.72%；单季度归母净利润-571.0万元，同比下降143.3%；单季度扣非净利润-607.96万元，负债率16.14%，投资收益43.29万元，财务费用345.94万元，毛利率18.87%。
欧莱新材(688530)主营业务：高性能溅射靶材的研发、生产和销售。
为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。
2024年国内债市表现“波澜壮阔”，利率整体下行，推动债市呈现震荡走牛态势。
1月3日，天风证券分析师孙彬彬、隋修平发布研报解释了2024年债市做多的逻辑，并分析了2025年与之相比的相似与不同。
报告指出，2024年债市做多有四大逻辑，分别为资产荒格局深化、弱预期的“兑现”、货币政策框架的转变与广谱利率的下行以及收益荒下，机构还要面临收益考核和利润诉求，需要积极运用久期策略博弈资本利得。
对于2025年，天风证券认为，2025年社融下降的趋势可能中止，或有小幅抬升，名义GDP增速也可能止跌回稳，但仍然可以乐观看待债市，名义中性利率继续按照 1.6%左右估计，但资产荒格局将延续。同时，“适度宽松”的货币政策意味着宽货币力度加大，广谱利率可能有更大幅度下行。2025年，机构对资本利得的追求愈发极致，季节性规律也会增强。
具体来看：
社融增速可能止跌回稳，但资产荒格局延续2024年，资产荒格局的深化是债市做多的重要逻辑之一，受防空转的诉求、手工补息、财政节奏后置等影响，社融存量同比持续、快速下滑，资产荒逻辑催化，推动利率持续下行。
进入2025年，分析认为股票票平台，政府债对社融的支撑力度大概率上升，如果按照信贷增速下滑、新增同比略多增来看，2025年社融增速可能止跌回稳，社融下降的趋势可能中止，或有小幅抬升。
不过，研报也指出，社融增速回稳不代表利率有压力，化债背景下的社融无法有效表征广义资产供给，金融或有缩表，导致资产荒延续。
参考2015年下半年，化债虽然可以提振社融增速，叠加支持股市和实体等政策，社融增速稳中有升，但化债并不会增加资产供给，反而会加大银行的量价资产荒压力，推动利率进一步下行。
此外，天风证券还预计，2025 年名义 GDP 增速也可能止跌回稳，但债市仍然可以乐观看待，名义中性利率继续按照 1.6%左右估计。
货币政策“适度宽松”，广谱利率更大幅下行2024年，货币政策框架的转变与广谱利率的下行为债市提供了支撑。研报指出，MLF、LPR下调更多，从比价角度推动债市利率下行。
展望2025年，天风证券认为，“适度宽松”的货币政策意味着宽货币力度加大，广谱利率可能有更大幅度下行。
机构对资本利得的追求愈发极致，市场应更关注趋势2024年，机构在票息走低、杠杆策略性价比降低的情况下，机构还要面临收益考核和利润诉求，只有通过拉久期增厚收益，超长债的活跃度明显上升，期限利差明显压缩。
进入2025年，利率快速走低、“收益荒”进一步深化，机构对资本利得的追求愈发极致。天风证券认为，债市的传统定价框架的约束越来越小，关注赔率不如关注趋势。
季节性规律增强天风证券指出，中期内的政策体现就是去杠杆、化库存的同时，推动稳定内需，宏观图景比市场预期的稳定。在此基础上，市场对重大会议的关注度越来越高，关键会议的“领航”作用凸显；而且，机构行为的主导作用在凸显，机构行为有更加鲜明的特征，主导市场的方向和节奏，最后汇总成为季节性。
分析认为，遵循季节性规律做投资，胜率越来越高。
风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。- 上一篇：股票配资炒股看配资 巴萨“特权”？遭多家西甲围攻！
- 下一篇：没有了